香港股票分析師協(xié)會(huì)主席鄧聲興博士

近年的中國(guó)國(guó)企改革及央企市值管理等政策持續(xù)，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（國(guó)資委）近日再提央企上市公司市值管理及推動(dòng)央企提升應(yīng)對(duì)周期波動(dòng)能力等。同時(shí)，現(xiàn)時(shí)政府專項(xiàng)債發(fā)行提速，地方政府化債支持力度有所加強(qiáng)，相信均有利於「中特估」企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善及估值提升。考慮近日公布的內(nèi)地11月主要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)均遜於預(yù)期，連同現(xiàn)時(shí)國(guó)際形勢(shì)複雜且具不確定性，中資股主要看好具高息特質(zhì)的「中特估」概念，除估值外，亦要重點(diǎn)關(guān)注派息及現(xiàn)金流層面。

此外，中國(guó)國(guó)家能源局近日亦提出，2025年將大力推進(jìn)風(fēng)電光伏開發(fā)利用，並規(guī)劃全年新增風(fēng)電光伏裝機(jī)2億千瓦左右，可再生能源消費(fèi)總量超過11億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，年底在運(yùn)核電裝機(jī)達(dá)到6,500萬(wàn)千瓦左右。料政策面將重點(diǎn)發(fā)力能源相關(guān)工作，對(duì)行業(yè)發(fā)展有益。

龍?jiān)捶e極併購(gòu)提升業(yè)績(jī)

龍?jiān)措娏?0916)持續(xù)增加優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn)布局及處置在手火電資產(chǎn)，年初至今已新增新能源裝機(jī)2.7GW，並處置火電資產(chǎn)1.2GW，三季度業(yè)績(jī)有所改善。數(shù)據(jù)顯示，集團(tuán)前三季度營(yíng)收263.5億元（人民幣，下同），第三季度營(yíng)收同比下降9.87%至74.67億元；三季度投資收益同比暴增6,316.47%至5.14億元，主要為處置子公司江陰蘇龍熱電及對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益增加所致，並帶動(dòng)當(dāng)季歸母淨(jìng)利潤(rùn)大幅提升；前三季度歸母淨(jìng)利潤(rùn)56.68億元，第三季度歸母淨(jìng)利潤(rùn)同比大幅提升41.58%至16.48億元；前三季度經(jīng)營(yíng)性淨(jìng)現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)62.01%至97.60億元，穩(wěn)健充足。

現(xiàn)金流充足 分紅有保障

同時(shí)，作為現(xiàn)金流充足的電力股，龍?jiān)措娏哂休^高的分紅保障。集團(tuán)過去一年的派息比率為30%，且今個(gè)財(cái)年已派發(fā)0.2225元人民幣追蹤年股息，相等於3.55厘的追蹤年股息率，具長(zhǎng)期投資吸引。

業(yè)務(wù)方面，龍?jiān)措娏η叭径劝l(fā)電量同比增長(zhǎng)2.42%至568.47億千瓦時(shí)，其中其他可再生能源發(fā)電量大幅增長(zhǎng)82.76%至58.22億千瓦時(shí)；第三季度發(fā)電量同比增長(zhǎng)6.39%至167.65億千瓦時(shí)，其中風(fēng)電及其他可再生能源發(fā)電量分別同比增長(zhǎng)6.16%至122.77億千瓦時(shí)及同比增長(zhǎng)41.75%至22.33億千瓦時(shí)，火電發(fā)電量22.55億千瓦時(shí)。

總體來看，集團(tuán)風(fēng)電及可再生能源發(fā)電表現(xiàn)優(yōu)異，考慮其近期亦公布擬收購(gòu)控股股東國(guó)家能源集團(tuán)2GW優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn)，及把握風(fēng)光大基地及海上風(fēng)電等建設(shè)窗口期，增加優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn)裝機(jī)等，料未來可為集團(tuán)貢獻(xiàn)更多增長(zhǎng)。（筆者為證監(jiān)會(huì)持牌人士及本人未持有上述股份）

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